Keynes'in Yatırım Teorisi
Geleneksel yaklaşımda yatırımlar endojen bir büyüklüktür, yani yatırımlar ekonomik prensipler çerçevesinde modelin içinde yer alan büyüklükler tarafından belirlenmektedir. Keynes’in yatırım teorisinde yatırımların hem endojen hem ekzojen bölümleri vardır.
Keynes yatırım ve faiz arasında, geleneksel iktisatçıların kurmuş oldukları ilişkiye benzer bir ilişki kurmaktadır. Yatırımlar düşen faizle birlikte genişlemektedir. Ancak ilişki geleneksel iktisatçıların benimsediği yaklaşıma göre iki noktada toplanabilecek farklılıklar içermektedir.
Yatırım eğrisinin sol yukarıdan sağ aşağıya uzanması azalan verimler kanunu ile değil yatırım malları fiyatlarının kısa vadede yükselmesi gereği ile ilişkilidir, kısa dönemde yatırım malları sektörünün kapasitesi sınırlıdır. Bu bakımdan yatırım malları talebi genişlediğinde yatırım mallarının fiyatları artacak yatırımların karlılığı düşecektir.Yatırım malları fiyatlarının artması halinde yatırımların artabilmesi için faizlerin düşmesi gerekmektedir.
Yatay eksende sermaye stokunun değişik düzeyleri, dikey eksende piyasa faizi ve sermayenin marjinal etkinliği yer almaktadır. I0 eğrisi sermayenin marjinal etkinliğinin piyasa faizleri ile ifade edilen yatırım maliyetlerine eşit olduğu noktaları ifade etmektedir.
Dikkat edilirse yatırımlar genişledikçe makro perspektifte ve kısa dönemde yatırım malları fiyatları yükseleceği için sermayenin marjinal etkinliği düşmektedir. Bu durumda yatırım faaliyetlerinin genişlemesi için faiz oranlarının düşmesi gerekecektir.
İlgili grafiklerde K0 optimal sermaye stokunu ifade etmektedir. Çünkü bu durumda mec ile sermaye maliyetleri çakışmaktadır. Piyasa faizleri r0 düzeyinde iken sermaye stokunun K1 olması K0-K1 kadar karlılık arz eden yatırımın gerçekleştirilmediğinin ifadesidir. Diğer taraftan yine piyasa faizleri r0 düzeyinde iken sermaye stokunun K2’e kadar genişletilmesi yatırım maliyetleri arttığı için K2-K0 kadar yatırımda mec, yatırım maliyetlerinin altında kalmaktadır. Şu halde sermaye stokunun K2 ‘ye kadar genişletilmesi söz konusu olmayacaktır.
Yatırım malları eğrisi istikrarlı değildir. Girişimcilerin beklentileri son derece değişkendir. Girişimcilerin beklentileri değiştiği için de yatırım hareketlerini sergileyen eğri değişmektedir.Beklentiler olumlu ise bütünü ile sağa, olumsuz ise sola kayacaktır.
Beklentilerin değişken olması faizin yatırım kararları üzerindeki etkisini sınırlamaktadır. Şöyle ki beklentilerin olumsuz yönde gelişmesi durumunda faizler gerilese bile yatrımlarda bir düşme söz konusu olabilecektir.
Kaynak: Ekodiyalog
Sponsorlu Bağlantılar
Keynes yatırım ve faiz arasında, geleneksel iktisatçıların kurmuş oldukları ilişkiye benzer bir ilişki kurmaktadır. Yatırımlar düşen faizle birlikte genişlemektedir. Ancak ilişki geleneksel iktisatçıların benimsediği yaklaşıma göre iki noktada toplanabilecek farklılıklar içermektedir.
Yatırım eğrisinin sol yukarıdan sağ aşağıya uzanması azalan verimler kanunu ile değil yatırım malları fiyatlarının kısa vadede yükselmesi gereği ile ilişkilidir, kısa dönemde yatırım malları sektörünün kapasitesi sınırlıdır. Bu bakımdan yatırım malları talebi genişlediğinde yatırım mallarının fiyatları artacak yatırımların karlılığı düşecektir.Yatırım malları fiyatlarının artması halinde yatırımların artabilmesi için faizlerin düşmesi gerekmektedir.
Yatay eksende sermaye stokunun değişik düzeyleri, dikey eksende piyasa faizi ve sermayenin marjinal etkinliği yer almaktadır. I0 eğrisi sermayenin marjinal etkinliğinin piyasa faizleri ile ifade edilen yatırım maliyetlerine eşit olduğu noktaları ifade etmektedir.
Dikkat edilirse yatırımlar genişledikçe makro perspektifte ve kısa dönemde yatırım malları fiyatları yükseleceği için sermayenin marjinal etkinliği düşmektedir. Bu durumda yatırım faaliyetlerinin genişlemesi için faiz oranlarının düşmesi gerekecektir.
İlgili grafiklerde K0 optimal sermaye stokunu ifade etmektedir. Çünkü bu durumda mec ile sermaye maliyetleri çakışmaktadır. Piyasa faizleri r0 düzeyinde iken sermaye stokunun K1 olması K0-K1 kadar karlılık arz eden yatırımın gerçekleştirilmediğinin ifadesidir. Diğer taraftan yine piyasa faizleri r0 düzeyinde iken sermaye stokunun K2’e kadar genişletilmesi yatırım maliyetleri arttığı için K2-K0 kadar yatırımda mec, yatırım maliyetlerinin altında kalmaktadır. Şu halde sermaye stokunun K2 ‘ye kadar genişletilmesi söz konusu olmayacaktır.
Yatırım malları eğrisi istikrarlı değildir. Girişimcilerin beklentileri son derece değişkendir. Girişimcilerin beklentileri değiştiği için de yatırım hareketlerini sergileyen eğri değişmektedir.Beklentiler olumlu ise bütünü ile sağa, olumsuz ise sola kayacaktır.
Beklentilerin değişken olması faizin yatırım kararları üzerindeki etkisini sınırlamaktadır. Şöyle ki beklentilerin olumsuz yönde gelişmesi durumunda faizler gerilese bile yatrımlarda bir düşme söz konusu olabilecektir.
Kaynak: Ekodiyalog
Son düzenleyen nötrino; 27 Temmuz 2015 12:20